ESG（环境、社会责任与公司治理）代表着一套与传统财务绩效评估截然不同的企业评价标准。这种投资理念旨在衡量企业在环境保护、社会责任和治理结构方面的表现。通过ESG绩效的评估，监管机构和投资者可以更全面地了解企业在促进经济可持续发展和履行社会责任方面的努力，从而在政策和投资决策中作出更明智的选择。ESG评价体系正逐步成为衡量企业未来发展潜力和吸引投资的重要指标。
ESG的崛起及其社会政治背景
ESG理念的兴起源于全球日益严峻的气候变化、环境污染和社会不平等等问题。它旨在通过最小化政府干预，激励企业承担更多的社会责任，将其商业行为对环境和社会的负面影响“内部化”为企业自身的成本。这种重新定义企业与市场边界的方式，促使企业在追求利润最大化的过程中，考虑到其行为的外部性对环境和社会的影响。
从经济学的角度来看，ESG评价体系的目的是鼓励企业将对环境和社会的外部成本纳入企业运营成本中。这种变化不仅会影响企业的产品和服务供给，也会影响市场资源配置，从而在微观层面和宏观层面上实现可持续发展的目标。
ESG基金的实践与优势
在2021年中国国际金融年度论坛上，中国金融学会绿色金融专业委员会与腾讯金融研究院等机构联合发布了《ESG基金：国际实践与中国体系构建》，这是业内首个ESG基金评价体系。报告显示，相较于普通基金，ESG基金在收益方面更具优势。这表明监管机构、行业组织和投资者已经意识到ESG因素对企业长期风险和收益的重大影响，并逐步将其纳入企业价值的财务分析模型中。
ESG信息披露的重要性
企业ESG信息的真实披露是构建ESG评价体系的基础。研究表明，ESG水平较高的公司通常具有更好的风险控制能力，因环境、社会和治理问题引发的诉讼和监管处罚事件较少，系统性风险较低。这种积极影响可以通过降低企业的系统性风险和改善非系统性风险状况来体现，例如提高盈利能力。
尽管ESG框架强调可持续的财务业绩，它也促使投资者和企业关注未来风险的减轻和资本结构的优化。通过明确的预测调整或情景分析，企业可以识别和量化潜在的财务及非财务因素对其价值的影响。
可比性分析中的ESG指标
在企业价值分析中，ESG指标特征需要纳入可比分析的框架，以便筛选和识别具有长期增长潜力的公司。ESG投资承认并非所有公司都具备推动长期可持续增长的结构。因此，在选择可比上市公司时，需评估相关ESG指标水平，了解公司规模、风险、未来增长及业务可比性，并将这些因素纳入公司价值分析中。
由于ESG评价指标的弹性较大，分析过程中不可避免地会融入主观因素。因此，深入研究主要的ESG评级标准对于准确评估企业价值至关重要。